润丰股份(301035):汇兑拖累全年业绩,渠道建设持续推进-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入132.96亿元，同比增长15.77%，归母净利润4.50亿元，同比下降41.63%。

   2、2025年一季度实现营业收入26.86亿元，同比下降0.26%，归母净利润2.57亿元，同比增长67.98%。

   3、2024年TO C业务营收占比由2023年的33.82%上升到37.65%，毛利率28.99%，同比上升0.09%。

   4、欧盟、北美业务占比由2023年的5.69%上升到9.75%，杀虫、杀菌剂业务营收占比由2023年的25.41%上升到25.71%。

   5、公司2024年度新获得登记1000余项，共拥有境内外农药登记证7700余项。

  

   #盈利预测与评级：

   维持"增持"评级。预计2025-2027年公司EPS分别为3.65、4.83、5.95元，给予2025年20.0倍PE，对应目标价上调为73.00元。预计2025-2027年营业收入分别为149.39亿元、183.66亿元、222.72亿元，归母净利润分别为10.24亿元、13.56亿元、16.72亿元。

  

   #风险提示：

   汇兑风险、农药价格下探风险等。

  

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