拓荆科技(688072):订单饱满,先进制程新工艺、新产品持续出货-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、维持“增持”评级，下修2025-2026年EPS预测，新增2027年预测为2.99/4.88/6.49元，增速分别为21.37%、63.36%、33.03%。

   2、2024年收入41.03亿元，同比增长51.70%；扣非后归母净利润3.56亿元，同比增长14.10%；毛利率41.69%，同比下滑5.43pct。

   3、2025年一季度收入7.09亿元，同比增长50.22%；扣非后归母净利润-1.80亿元，较24Q1的-4420.93万元有所下滑。

   4、公司在手订单金额约94亿元，大幅度增长。

   5、新产品不断迭代，产品进展超预期，包括NF-300M、Supra-H、UV Cure设备、Dione 300F、Pleione、Crux 300、Ascella 300等。

  

   #盈利预测与评级：

   维持“增持”评级。2025-2027年EPS预测分别为2.99/4.88/6.49元，增速为21.37%、63.36%、33.03%。根据可比公司2025年PE均值42.89倍，给予2025年PE估值60倍，对应目标价179.4元。

  

   #风险提示：

   下游客户扩产放缓、市场竞争加剧、产品研发进度慢等。

  

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