神州泰岳(300002):核心产品稳健,多款新游蓄势待发

#核心观点：

   1、公司2024年营收64.5亿元，同比增长8%；归母净利润14.3亿元，同比增长61%。

   2、2025Q1营收13.2亿元，同比下降11%；归母净利润2.4亿元，同比下降19%。

   3、核心产品《Age of Origins》和《War and Order》流水维持高位，但同比略有回落。

   4、新游《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》已在海外开启商业化测试，后续有望加快投放和开服节奏。

   5、在研产品包括科幻题材RPG手游《FS-Project》和三款SLG游戏。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为68.07/73.07/83.07亿元，同比增速分别为5.50%/7.35%/13.69%；归母净利润分别为12.53/14.32/16.06亿元，同比增速分别为-12.22%/14.24%/12.16%，PE分别为17/15/13x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   老产品流水下滑、行业竞争、新产品不达预期、人才流失、汇率风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。