科士达(002518):户储拖累业绩,数据中心产品及客户持续开拓

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收41.59亿元，同比-23.54%；归母净利润3.94亿元，同比-53.38%。2025Q1营收9.43亿元，同比+13.51%；归母净利润1.11亿元，同比-10.44%。

   2、欧洲户储业务市场需求增速放缓导致2024年新能源行业收入13.79亿元，同比-49.50%，毛利率16.70%，同比-8.53pct。

   3、数据中心行业收入27.42亿元，同比+2.66%，毛利率35.13%，同比-2.25pct。公司计划推出新型HVDC产品，并成功交付互联网头部云计算企业数据中心项目。

   4、公司在持续深耕金融、通信等优势行业的同时，加大对互联网行业的突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为53.83/63.75/72.60亿元，同比分别+29.43%/+18.42%/+13.89%；归母净利润分别为6.45/8.34/9.82亿元，同比增速分别为63.55%/29.35%/17.71%。EPS分别为1.11/1.43/1.69元，对应PE分别为20.4/15.7/13.4倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；海外贸易政策变化风险；原材料价格大幅波动。

  

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