江中药业(600750):OTC短期承压,核心品类韧性凸显

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营收11.84亿元（yoy-7.03%），归母净利润2.85亿元（yoy+5.91%），扣非归母净利润2.61亿元（yoy-1.14%）。

   2、OTC板块实现营收8.85亿元（yoy-12.12%），处方药板块实现营收1.87亿元（yoy+23.68%），大健康板块实现营收1.11亿元（yoy+0.59%）。

   3、2025Q1公司毛利率/归母净利率分别为68.21%/24.06%，分别同比+1.20/+2.94pct。

   4、2025Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为33.80%/4.51%/2.28%/-1.49%，分别同比-1.79/+1.31/-0.07/+0.20pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收49.00/55.42/62.24亿元，分别同比增长10%/13%/12%；实现归母净利润8.9/10.28/11.72亿元，分别同比增长13%/16%/14%；对应PE估值分别为16/14/12X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；政策风险；行业竞争加剧；成本波动风险；产品推广不及预期；研发风险。

  

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