圆通速递(600233):Q4量增驱动利升,Q1主业韧性显现

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入同比增长19.7%至690.3亿元，归母净利润同比增长7.8%至40.1亿元。

   2、2024年公司件量同比增长25.3%至265.7亿件，市场份额提升0.5pct至15.2%。

   3、2024Q4公司营业收入同比增长16.2%至196.6亿元，归母净利润同比增长1.7%至10.8亿元。

   4、2025Q1公司营业收入同比增长10.6%至170.6亿元，归母净利润同比下降9.2%至8.6亿元。

   5、公司通过数字化管理和精益化运营，单票运输成本同比下降0.04元，单票中心操作成本同比下降0.01元。

   6、公司发布第三期股权激励计划，要求2025-2027年归母净利增速不低于10%/27%/45%，或件量增速不低于行业增速。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为37.9/40.3/45.6亿元，对应PE分别为11.8/11.1/9.8X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、行业价格竞争加剧；

   2、宏观需求修复不及预期；

   3、油价及人工成本大幅上行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。