杭州银行(600926):存贷规模高增,资产质量优异-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、杭州银行2025年一季度实现营业收入99.78亿元，同比增长2.22%；归母净利润60.21亿元，同比增长17.30%。

   2、净利息收入65.02亿元，同比增长6.83%；手续费及佣金净收入14.09亿元，同比增长22.16%；其他非息收入20.68亿元，同比下降18.01%。

   3、2025Q1净息差或企稳，总资产较2024Q4单季环比增长5.2%。

   4、2025Q1末总资产和贷款分别同比增长15.90%、14.29%；总负债和存款分别同比增长15.31%、21.13%。

   5、2025Q1末不良率0.76%，与年初持平；拨备覆盖率530%，较年初下降11.38个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计杭州银行2025-2027年营业收入增速分别为3.51%、7.03%、7.31%，归母净利润增速分别为11.81%、12.87%、9.98%。给予公司2025年0.85-0.9倍估值，对应合理股价为17.2-18.2元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   经济增长不及预期，资产质量大幅恶化。

  

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