浙江自然(605080):利润大幅增长,库存周转加速-2024年报＆2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收/归母净利润/扣非净利润分别为10.02/1.85/1.71亿元，同比增长21.75%/41.67%/25.04%。24Q4单季营收2.12亿元，同比增长39.44%，归母净利润0.22亿元，同比扭亏。

   2、2024年毛利率/归母净利率/扣非归母净利率分别为33.72%/18.47%/17.08%，同比变化-0.12/+2.6/+0.45个百分点。24Q4单季毛利率/归母净利率/扣非归母净利率分别为27.84%/10.54%/9.83%。

   3、分产品看，气床/箱包/头枕坐垫/其他营收分别为5.86/2.04/0.70/1.34亿元，同比增长13.9%/30.9%/15.7%/48%。箱包产销量分别同比增长83.6%/56.3%，毛利率同比提升7.07个百分点。

   4、25Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.57/0.96/0.86亿元，同比增长30.4%/148.29%/53.8%。25Q1毛利率/归母净利率/扣非归母净利率分别为38.83%/26.92%/24%。

   5、2024年存货周转天数同比减少20天，25Q1同比减少6天。2024年现金分红率15.06%，较2023年的10.09%有所提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.60/3.52/4.47亿元，同比增长40.6%/35.1%/27.0%。2025-2027年对应EPS分别为1.84/2.49/3.16元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际贸易政策变化的风险、宏观经济和市场需求变动的风险、水上用品等新业务发展不及预期的风险、汇率风险、原材料价格波动的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。