索菲亚(002572):一季度收入降幅收窄,扣非利润表现稳健-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入104.9亿/-10.0%，归母净利润13.7亿/+8.7%，扣非归母净利润10.9亿/-3.7%。

   2、2025Q1公司实现收入20.4亿/-3.5%，归母净利润0.1亿/-92.7%，扣非归母净利润1.5亿/-3.2%。

   3、索菲亚品牌收入94.5亿/-10.5%，工厂平均客单价同比+18.8%至2.3万元/单；米兰纳品牌收入5.1亿/+8.1%，工厂平均客单价同比+8.7%至1.5万元/单。

   4、2024年海外与整装业务实现较好增长，出口业务收入0.8亿/+50.9%，整装收入22.2亿/+16.2%。

   5、2024年毛利率35.4%/-0.7pct，2025Q1毛利率32.6%/-0.01pct，毛利率整体较为平稳。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为13.1/14.5/16.1亿，同比-4%/+10%/11%，摊薄EPS=1.4/1.5/1.7元，对应PE=11/10/9x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化；原材料价格波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。