中国交建(601800):新签保持稳增长,提分红展现股东回报重视

#核心观点：

   1、2025年一季度营业收入1546.44亿元，同比减少12.58%；归属净利润54.67亿元，同比减少10.98%；扣非后归属净利润54.38亿元，同比减少10.87%。

   2、国内业务下行主因资金承压，海外业务表现较好，新签合同额显著增长。2025年新签合同额/收入目标计划增速不低于7.1%/5.0%。

   3、2025年Q1综合毛利率11.55%，同比下降0.35pct；期间费用率6.33%，同比下降0.05pct；归属净利率3.54%，同比提升0.06pct。

   4、新签合同额5,530.34亿元，同比增长9.02%，完成年度目标的27%。境外新签合同额1068.77亿元，同比增长17.14%。

   5、2024年度利润分配方案分红比例提升至21%，现金分红金额合计约49.11亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   2025年营业总收入预测为8087.36亿元，2026年预测为8440.17亿元，2027年预测为8763.11亿元。

  

   #风险提示：

   1、政策推进不及预期；

   2、原材料价格大幅波动。

  

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