新莱应材(300260):半导体业务持续放量,切入AIDC液冷构筑全新成长曲线-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收28.49亿元，同比+5.08%；2025Q1营收6.73亿元，同比-2.33%，基本符合预期。

   2、分行业收入：半导体24年收入8.61亿元（同比+29.90%），食品16.80亿元（同比-2.84%），医药3.05亿元（同比-3.16%）。

   3、25Q1末存货15.30亿元（同比-4.05%），合同负债1.36亿元（同比+14.06%），在手订单充足。

   4、2024年归母净利润2.26亿元（同比-4.05%），扣非净利润2.27亿元（同比-0.93%），主要受存货减值及补税费用影响。

   5、25Q1归母净利润5099万元（同比-25.56%），扣非净利润5092万元（同比-14.60%），盈利水平持续承压。

   6、公司布局AIDC液冷新业务，成立合资子公司专注数据中心液冷解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2026年营收预测为31.97、38.00亿元，同比+12.2%、+18.9%；归母净利润预测为3.06、4.01亿元，同比+35.3%、+31.0%。新增2027年营收预测46.97亿元，归母净利润5.38亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   半导体景气度下滑，行业竞争加剧，外部制裁加剧，新品拓展不及预期等。

  

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