京东方A(000725):1Q25营收利润同比增长,毛利率同环比提升

#核心观点：

   1、1Q25公司营收同比增长10%，归母净利润同比增长109%，毛利率15.78%（YoY +1.3pct，QoQ +4.0pct）。

   2、一季度LCD面板需求淡季不淡，TV面板量价齐升带动公司业绩增长，LCD电视面板价格在2025年1-3月上涨。

   3、公司在LCD领域五大主流应用显示屏出货量保持全球第一，LCD产品结构持续优化。

   4、公司2024年柔性AMOLED面板出货量约1.4亿片，出货量位于全球第二，折叠产品出货量增长约40%。

   5、2025年公司AMOLED出货目标为1.7亿片，1Q25京东方出货量同比增长3.8%，占整体市场份额的16.9%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入同比增长13.3%/8.3%/9.2%至2248/2434/2659亿元，归母净利润同比增长64.0%/39.8%/20.8%至87.30/122.04/147.37亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   面板价格波动，需求不及预期，OLED业务不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。