怡合达(301029):25Q1盈利能力显著改善,行业结构更趋均衡

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入25.04亿元，同比-13.08%；归母净利润4.04亿元，同比-25.87%；扣非归母净利润3.98亿元，同比-26.25%。

   2、25Q1公司收入6.20亿元，同比+14.75%；归母净利润1.22亿元，同比+26.48%；扣非归母净利润1.22亿元，同比+27.80%。

   3、行业结构更趋均衡，3C手机、汽车、半导体等行业的营收实现增长，部分抵消了新能源锂电和光伏行业下滑带来的影响。

   4、25Q1毛利率达38.1%，同比提升3.1pct，净利率19.64%，同比提升1.82pct，反映公司经营质量的改善。

   5、公司持续推进自动化建设，FB业务智能化建设成果显著，有望更好满足市场长尾订单需求。

   6、公司业务已覆盖全球30多个国家和地区，全球化布局稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司实现归母净利润5.0、6.1、7.3亿元，对应PE为29、24、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游行业景气度不及预期的风险；2、市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。