歌力思(603808):国内业务稳健,海外业务持续改善-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入30.36亿元，同比增长4.14%；归母净利润-3.10亿元，同比下降392.99%。

   2、2024Q4收入8.84亿元，同比增长3.99%；归母净利润-3.31亿元，同比下降977.23%。

   3、2025Q1收入6.90亿元，同比下降7.82%；归母净利润0.41亿元，同比增长40.24%。

   4、2024年国内收入同比增长10%，海外业务拖累整体收入增速。

   5、分品牌看，ELLASSAY/Laurel/SP/IRO/EH收入分别为11.62/4.15/5.05/6.62/2.39亿，同比+8.40%/+19.05%/+20.97%/-9.31%/-22.49%。

   6、截至2024年末，门店总数661家，较2023年末净增9家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为0.50/0.55/0.59元，给予2025年16倍PE，目标价8.0元，维持"增持"评级。预计2025-2027年营业收入分别为32.01/33.97/36.01亿元，归母净利润分别为1.86/2.02/2.19亿元。

  

   #风险提示：

   海外业务恢复不及预期，终端消费需求不及预期

  

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