中金黄金(600489):受益于金铜价格上涨,业绩弹性持续兑现

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入655.56亿元，同比增长7.01%；归母净利润33.86亿元，同比增长13.71%。

   2、2025Q1公司实现营业收入148.59亿元，同比增长12.88%；归母净利润10.38亿元，同比增长32.65%。

   3、2024年公司生产矿产金18.35吨，同比下降2.86%；矿山铜8.20万吨，同比增长2.60%。

   4、2025年公司计划生产矿产金18.17吨，矿山铜7.94万吨。

   5、截至2024年底，公司保有资源量金金属量894.55吨，铜金属量228.16万吨。

   6、2025年公司计划新增金金属资源量33.5吨、铜金属资源量12万吨。

   7、2024年公司毛利率/净利率分别为15.25%/6.41%，分别同比提高1.97/0.51pct。

   8、2025Q1公司毛利率/净利率分别为19.64%/8.88%，分别同比提高4.93/1.64pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.99/49.75/56.75亿元，分别同比增长29.92%/13.10%/14.06%，EPS分别为0.91/1.03/1.17元/股，当前股价对应P/E分别为15.0/13.3/11.6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   有色金属价格大幅波动风险；安全和环保风险；项目建设进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。