远兴能源(000683):周期底部筑牢成本优势,阿拉善二期顺利推进中-公司动态研究

#核心观点：

   1、2024年阿拉善一期完全达产，纯碱以量补价，实现营业收入132.64亿元，同比增长10.1%；归母净利润18.11亿元，同比增长28.5%。

   2、2024Q4业绩下滑明显，营业收入28.92亿元，同比-27.8%；归母净利润0.07亿元，同比-99.5%。

   3、2024年纯碱业务营业收入82.3亿元，同比+53%，销量575万吨，同比+124%，价格1430元/吨，同比-32%。

   4、小苏打业务营业收入19.2亿元，同比+7%，价格1317元/吨，同比-13%，销量146万吨，同比+22%。

   5、尿素业务营业收入28.9亿元，同比-24%，价格1827元/吨，同比-14%，销量158万吨，同比-13%。

   6、2025Q1营业收入28.69亿元，同比-12.6%；归母净利润3.39亿元，同比-40.4%。

   7、阿拉善二期项目已启动建设，规划投资约55亿元，预计2025年12月建成。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为131、146、157亿元，归母净利润分别为14.81、17.14、19.90亿元，对应PE为13、11、10倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险、产品价格大幅下跌风险、下游需求不及预期、阿拉善项目建设投产进度低于预期、宏观需求下滑、出口贸易政策变化、参股公司诉讼及相关预计负债风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。