雷赛智能(002979):业绩保持增长,打造机器人第二增长曲线-公司动态研究

#核心观点：

   1、雷赛智能2024年营收15.84亿元，同比+11.93%；归母净利润2.00亿元，同比+44.67%；扣非归母净利润1.96亿元，同比+57.61%；销售毛利率38.45%，同比+0.20pct；净利率13.22%，同比+3.42pct。

   2、2025Q1营收3.90亿元，同比+2.36%；归母净利润0.56亿元，同比+2.25%；毛利率38.36%，同比+1.44pct；销售净利率14.57%，同比+0.20pct。

   3、伺服系统类收入7.09亿元，同比+11.37%；步进系统类收入6.06亿元，同比+3.01%；控制技术类收入2.52亿元，同比+46.68%。

   4、经销模式占比上升显著，2024年经销收入7.66亿元，同比+93.12%。

   5、公司开拓移动机器人辅航道，成立子公司聚焦无框电机、关节模组解决方案及空心杯电机、灵巧手解决方案，发布DH系列灵巧手解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为18.84/23.51/30.17亿元，归母净利润分别为2.77/3.19/4.24亿元，对应PE分别为54/47/36X。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险；市场竞争加剧风险；新产业发展不及预期风险；客户拓展不及预期；市场需求不及预期风险；新产业发展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。