海尔生物(688139):非存储新产业维持高增长,海外业务重回稳健增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司25年一季报营收6.89亿元（+0.30%），归母净利润1.10亿元（-19.88%），扣非归母净利润0.99亿元（-25.38%）。

   2、低温存储业务降幅逐季收窄，25Q1环比继续改善；非存储新产业收入占比44%，同比增长13.92%、环比增长27.35%。

   3、生命科学板块收入3.54亿元，同比增长1.06%、环比增长53.28%；医疗创新板块收入3.32亿元，同比下降0.61%、环比增长24.26%。

   4、国内收入4.82亿元，同比-3.35%、环比+54.98%；海外收入2.04亿元，同比+9.88%、环比+8.99%。

   5、25Q1净利率16.87%，同比-3.78pct，环比+4.48pct，主要受持续战略投入和降本增效影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为4.4、5.4、6.4亿元，同比增速分别为+20.6%、+23.1%、+18.3%，对应PE分别为23、19和16倍。维持“推荐”评级，目标价42元。

  

   #风险提示：

   1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期；2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期；3、全球化进展不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。