华阳集团(002906):Q1收入快速增长,新产品量产在即-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入24.89亿元，同比增长25.03%；归母净利润1.55亿元，同比增长9.27%；扣非后归母净利润1.50亿元，同比增长8.82%。

   2、公司营收在2025年一季度展现出稳健的增长韧性，延续了2024年全年高增长态势。同期毛利率为18.19%，有所下降。

   3、公司加大技术创新投入，2024年研发费用达8.31亿元，占营业收入比例8.19%；2025年一季度研发费用1.87亿元，同比增16.62%。

   4、公司在座舱域控制器、HUD、电子后视镜、数字声学系统等方面技术创新或迭代持续取得突破，多种产品市场份额排名快速提升。

   5、公司业务在新势力车企及合资、国际品牌车企中取得重要进展，主要客户覆盖新能源汽车与高端智能车型主流阵营，产品订单大幅增加。同时，公司加快海外布局，成立泰国、墨西哥子公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计华阳集团2025/2026/2027年营业收入有望达到127.1/158.9/191.7亿元，归母净利润有望达到8.7/11.4/14.2亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   依赖汽车行业的风险、市场竞争风险、国际贸易的风险、供应链风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。