风华高科(000636):营收持续增长,技术创新与国产替代加速推进

#核心观点：

   1、2024年全年公司实现营收49.39亿元，同比增长17.00%；实现归母净利润3.37亿元，同比增长94.47%；实现扣非归母净利润3.47亿元，同比增长130.43%。

   2、2025Q1公司实现营收12.74亿元，同比增长20.41%；实现归母净利润0.65亿元，同比下降11.44%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比下降8.97%。

   3、汽车电子板块销售额同比增长66%，通讯板块销售额同比增长24%，工控板块销售额同比增长16%，AI算力、储能、低空经济等新兴市场板块优质客户持续导入。

   4、主营产品（阻容感等电子元器件）产销量同比增速分别达到29.02%、28.20%，创下历史新高。

   5、产品毛利率从去年的14.35%上升至今年的19.17%，同比增加了4.84pcts。

   6、2024年和2025Q1公司在研发方面投入的金额分别为2.4亿元和0.63亿元，同比分别上升24.50%和31.46%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为57.86亿元、66.35亿元、76.84亿元，归母净利润分别为5.07亿元、6.28亿元、8.41亿元，给予2025年38倍PE，对应目标价16.72元，维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；扩产进度不及预期；技术突破不及预期；市场竞争加剧；国际贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。