苏泊尔(002032):外销持续增长,盈利符合预期-2025年度一季报业绩点评

#核心观点：

   1、苏泊尔2025年一季度营收57.86亿元，同比增长7.59%；归母净利润4.97亿元，同比增长5.82%。

   2、内销方面，受益于国家补贴政策覆盖厨小品类，预计内销收入同比增长中低个位数。

   3、外销方面，预计向SEB集团出售商品金额同比增长4.6%，外销收入增长略高于5%。

   4、25Q1毛利率为23.9%，同比提升0.1个百分点，归母净利率8.6%，同比微降0.14个百分点。

   5、25Q1末公司净现金26亿元，占总资产比例达20%，经营安全垫充分。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年净利润为23.9/25.6/27.0亿元，对应PE为18、17、16倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   SEB订单不及预期，原材料价格上涨，国内市场竞争加剧，关税风险超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。