华锐精密(688059):2025Q1业绩显著改善,持续推进海外市场和新兴行业布局

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入7.59亿元，同比下降4.43%；归母净利润1.07亿元，同比下降32.26%；经营活动现金流净额1.18亿元，同比大幅增长4576.64%。

   2、分季度看，2025Q1业绩改善明显：营业收入同比增长30.48%，归母净利润同比增长70%，净利率提升3.06个百分点。

   3、分产品看，2024年整体刀具收入同比增长57.08%，表现突出；车削/铣削/钻削刀片收入均同比下降，毛利率普遍下滑。

   4、分区域看，2024年境外收入同比增长6.73%至0.50亿元，毛利率43.60%高于国内但同比下降10.35个百分点。

   5、公司积极开拓海外市场，新增德国孙公司，海外业务有望持续增长；同时布局航空航天、机器人等新兴领域研发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为9.23/11.01/12.56亿元，归母净利润分别为1.57/2.03/2.62亿元，对应PE分别为25.18x/19.46x/15.06x。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游复苏不及预期，原材料价格大幅波动，市场竞争加剧，新产能爬坡进度不及预期，盈利预测和估值模型不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。