焦点科技(002315):业绩稳健兑现,股权激励彰显长期发展信心-2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1收入同比增长15%至4.4亿元，归母净利润同比增长46%至1.1亿元，扣非净利润同比增长49%至1.1亿元。

   2、25Q1毛利率提升1.5个百分点至80.5%，净利率提升6.9个百分点至24.5%，销售费用率下降1.3个百分点至35.2%，研发费用率下降1.7个百分点至10.6%。

   3、中国制造网付费会员数达28118位，较24年末增加703位，较24Q1增长3100家。

   4、AI麦可渗透率达39%，购买AI麦可的会员累计超过11000位，较24年末增长2000家。

   5、中国制造网的海外买家覆盖全球220多个国家和地区，美国买家流量占比在10%以内，中东、南美、欧洲、东南亚市场同比增幅均超50%。

   6、公司拟授予1532.4万份股票期权，激励对象1153人，业绩考核目标为2025-2027年净利润增速不低于20%/40%/60%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为19/21/23亿元，分别同比增长14%/12%/10%，归母净利润为5.44/6.40/7.47亿元，分别同比增长21%/18%/17%，PE为25/21/18X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易环境恶化，同业竞争加剧等

  

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