海尔智家(600690):2025Q1业绩双位数增长,卡萨帝高端+全球化业务优秀

#核心观点：

   1、2025Q1海尔智家实现总营收791.18亿元（同比+10.06%），归母净利润54.87亿元（同比+15.09%）。

   2、高端品牌卡萨帝收入同比增长20%+，高端冰箱/空调/洗衣机市占率分别达到53%/51.3%/78.7%。

   3、2025Q1国内市场收入同比+7.8%，冰洗优势业务市占率分别达到44.5%/46.5%。海外市场收入同比+12.6%，东南亚/中东非收入分别同比增长20%+/50%+。

   4、2025Q1公司毛利率25.40%，净利率7.13%，同比均有所提升。费用结构优化，数字化变革提效。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为213.07/238.41/263.00亿元，对应EPS分别为2.27/2.54/2.80元，当前股价对应PE分别11.96/10.69/9.69倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济不确定性、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、海外业务运营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。