龙迅股份(688486):高基数+高费用致业绩增长承压,持续加大研发投入和新品布局

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入1.09亿元/+4.52%，归母净利润0.29亿元/-8.06%，扣非归母净利润0.21亿元/-8.93%。

   2、公司整体毛利率为54.43%/+0.32pcts，期间费用率36.59%/+6.04pcts，其中研发费用2,759.14万元/+23.24%，收入占比25.31%。

   3、公司拟用自有或自筹资金在合肥经济技术开发区投资建设科创（研发）基地项目，项目预计总投资约人民币3.43亿元，项目建设周期预计为30个月。

   4、公司2024年底成立汽车芯片和系统解决方案事业部，专注于车载娱乐系统、座舱显示、ADAS视频采集和传输SERDES等领域的车规级芯片及解决方案。

   5、公司桥接类芯片在车载抬头显示和车载信息娱乐等系统的市场份额明显提升，解决ADAS SOC模组与座舱域控SOC间视频信号桥接的方案，在油电混动车和燃油车等车型上已开始批量出货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为6.86/9.83/13.61亿元，净利润为2.01/2.82/3.91亿元，EPS分别为1.52/2.13/2.95元，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   半导体行业周期性及政策变化波动风险、市场竞争加剧风险、技术迭代风险、贸易摩擦及贸易政策变动风险、首发限售解禁后股东减持风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。