诺泰生物(688076):业绩表现亮眼,GLP-1产业趋势明确

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入16.2亿元，同比增长57.2%，归母净利润4亿元，同比增长148.2%。

   2、2025Q1收入5.7亿元，同比增长59%，归母净利润1.5亿元，同比增长130%。

   3、2024年Q1-4毛利率分别为67.3%/67.4%/73.3%/62.2%，2025Q1毛利率70.2%，维持较高水平。

   4、2024年归母净利率24.9%，2025Q1提升至27%。

   5、2024年销售费用率3.8%，管理费用率17.9%，研发费用率14%。

   6、2025年上半年将新落地10吨多肽产能，已投产5吨/年，预计再释放5吨/年产能。

   7、多肽原料药已销往美国、印度、加拿大、欧洲等海外市场，客户包括Krka、Cipla等知名制药公司。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.5/7.4/9亿元（原预测5.9/8.3亿元），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产能建设不及预期，多肽原料药订单不及预期，多肽原料药降价风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。