万辰集团(300972):一季度利润超预期,规模效应持续兑现

#核心观点：

   1、零食量贩业务一季度累计营业收入106.88亿元，新开店约百家。

   2、Q1量贩业务剔除股份支付费用后净利润4.12亿元，净利率3.85%创新高。

   3、公司推出2025年限制性股票激励计划，授予221.8125万股，考核目标为2025-2028年净利润同比2024年增长40%/45%/50%/55%。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年营业收入预测525.67/635.22/724.02亿元，同比+62.6%/+20.84%/+13.98%。上调2025-2027年归母净利润预测至7.44/9.85/11.85亿元，同比+153.33%/32.43%/20.36%，对应EPS分别为4.13/5.47/6.58元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

  

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