周大生(002867):金价波动拖累公司业绩,2024年延续高比例分红-2024＆25Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入138.91亿元，同比下降14.73%，归母净利润10.10亿元，同比下降23.25%。

   2、25Q1收入26.73亿元，同比下降47.28%，归母净利润2.52亿元，同比下降26.12%。

   3、2024年公司延续高比例分红，合计每股分红0.95元（含税），分红率102.09%。

   4、加盟业务、黄金产品为公司收入下滑的主要拖累，2024年公司门店数量同比减少98家。

   5、分产品看，2024年素金首饰/镶嵌首饰/其他首饰收入同比分别-17%/-17%/+67%。

   6、分渠道看，2024年自营（线下）/电商/加盟收入同比分别+7.8%/+11.4%/-23.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年营收分别为142/158/172亿元，同比+3%/+11%/+9%，归母净利润分别为11.23/13.29/15.41亿元，同比+11%/+18%/+16%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   金价剧烈波动，同店表现、渠道拓展、加盟商拿货不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。