美格智能(002881):业绩开启高增通道,端侧AI+Agent打开未来成长空间-年报点评报告

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入29.4亿元（YoY +36.98%），归母净利润1.36亿元（YoY +110.16%），扣非净利润1.27亿元（YoY +243.61%）。

   2、25Q1实现营业收入9.97亿元（YoY +73.57%），归母净利润4,630万元（YoY +616.02%），扣非净利润4481万元（YoY +778.78%）。

   3、公司毛利率24年和25Q1分别为17.03%/14.54%，净利率4.57%/4.64%，同比提升1.65pct/3.63pct。

   4、公司在无人机、AR眼镜、机器人、AI智能体等多应用场景实现业务拓展，端侧AI能力持续增强。

   5、比亚迪智驾下沉有望推动5G智能模组渗透率提升，公司有望受益。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为2.5/3.5/4.7亿元，对应25-27年PE估值为52/36/27倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   AI应用落地不及预期，智能驾驶下沉渗透不及预期，竞争激烈导致盈利能力下降的风险，公司端侧产品研发进度不及预期的风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。