春风动力(603129):Q1业绩超预期,看好四轮两轮协同发力+极核打造第三成长极-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年全年实现营收150.38亿元，同比+24.18%；归母净利润14.72亿元，同比+46.08%；扣非归母净利润14.42亿元，同比+48.53%。

   2、2025Q1单季度实现营收42.5亿元，同比+38.86%；归母净利润4.15亿元，同比+49.6%；扣非归母净利润4.11亿元，同比+50.84%。

   3、全地形车业务：24年销售16.91万台，收入72.1亿元，同比+10.85%，毛利率36.51%。新品U10 PRO成为市场焦点，海外市场双线发力。

   4、摩托车业务：24年销售28.65万台，收入60.37亿元，同比+37.14%。国内市场>200CC跨骑摩托车销量行业第一，海外市场在MotoGP赛事中取得优异成绩。

   5、极核电动车：24年销量10.60万辆，销售收入3.97亿元，同比+414.15%，成为第三高速增长极。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年利润17.50、21.77、26.37亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险、贸易政策不利变化的风险、市场竞争加剧风险、新产品开发风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。