彤程新材(603650):电子材料业务实现高增,看好光刻胶进一步放量-2024年报＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入32.70亿元，同比增长11.10%；归母净利润5.17亿元，同比增长27.10%；扣非归母净利润4.16亿元，同比增长7.64%。

   2、2025Q1，公司实现营收8.56亿，同比增长9.41%；归母净利润1.60亿，同比增长10.92%。

   3、电子材料业务2024年营收7.45亿元，同比增长34.43%，营收占比提升至20%以上。其中半导体光刻胶业务营收3.03亿元，同比增长50.43%；显示材料光刻胶业务营收3.30亿元，同比增长26.8%。

   4、CMP抛光垫项目已建设完成并进入试生产阶段，年产25万片半导体芯片先进抛光垫。

   5、光刻胶树脂业务发展良好，多个产品实现量产或客户验证进展顺利。

   6、特种橡胶助剂业务2024年营收24.42亿元，同比增长7.10%，产销量均实现提升。

   7、2024年公司毛利率24.84%，较2023年提升1.16个百分点，电子材料业务毛利率29.8%，同比提升3.49个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E营业收入36.15亿元，同比增长10.6%；归母净利润5.71亿元，同比增长10.4%。2026E营业收入42.71亿元，同比增长18.1%；归母净利润6.98亿元，同比增长22.3%。2027E营业收入52.34亿元，同比增长22.5%；归母净利润9.02亿元，同比增长29.3%。

  

   #风险提示：

   下游需求波动风险，新产品研发进度和客户导入不及预期风险，原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。