海南机场(600515):自筹资金控股美兰空港,打造海南自贸港空中门户

#核心观点：

   1、海南机场拟以自有及/或自筹资金收购关联方持有的美兰空港2.375亿内资股，占美兰空港总股本50.2%，实现对美兰空港控股。

   2、内资股交易价格为9.85元人民币，后续将对美兰空港H股进行全面收购要约，要约价格折合每股10.62元港币。

   3、通过控股美兰空港，海南机场将实现海南三机场收入完全并表，打造海南自贸港空中门户。

   4、三亚凤凰机场和海口美兰机场均处于基础设施投入后的产能爬坡阶段，后续随自贸港客流加速成长及债务减负，有望形成可持续的营收和利润增长。

  

   #盈利预测与评级：

   下调海南机场盈利预测，2025/2026年归母净利润分别为6.8/10.2亿元（前值为10.9/12.1亿元），新增2027年盈利预期13.7亿元，对应2025-2027年PE估值为59/39/29倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险、海南自贸港建设进度不及预期的风险等。

  

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