华大智造(688114):国产替代自主可控,AI测序促进需求放量-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收30.13亿元（+3.48%），归母净利润-6.01亿元（减亏7百万元）；2025Q1营收4.55亿元（-14.26%），归母净利润-1.33亿元（减亏17百万元）。

   2、基因测序仪业务2024年营收23.48亿元（+2.5%），其中仪器设备营收9.60亿元（+6.9%），试剂耗材营收13.73亿元（+1.4%）。2025Q1基因测序仪业务营收3.5亿元（-22%）。

   3、公司产品矩阵持续丰富，AI技术快速融合应用，竞争力与市占率持续提升。2024年新增销售装机近1270台（+49%），国内测序仪销售台数市占率63.8%，全球测序仪装机台数市占率28.2%（+9.5pct）。

   4、公司持续推进全球多元化营销策略与本土化服务体系，海外测序仪营收占比31.6%。竞争对手Illumina在国内发展受限，公司有望快速抢占其国内市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为37.56/41.93/46.87亿元，归母净利润分别为-1.70/1.00/2.11亿元。公司作为国内唯一、全球少数全产品测序仪企业，具备较强竞争力，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险，市场竞争加剧，市场开拓不及预期等。

  

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