星帅尔(002860):Q1业绩超预期,期待新业务成长

#核心观点：

   1、公司一季度实现收入5.03亿元，同比增长8.37%；归母净利润6429.95万元，同比增长21.73%。

   2、25Q1毛利率20.32%，同比略微下降0.15pct；净利率12.98%，同比上升1.39pct。

   3、25Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为0.66%、3.09%、2.69%、1.15%，管理费用控制效果显著。

   4、公司计划将工作重心向新能源、新赛道、新产品、新项目的研发方面倾斜，特别是加大对子公司浙特电机的支持。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为22.4亿、24.8亿、27.4亿元，同比增长7.6%、11.0%、10.6%；归母净利润为2.36亿、2.70亿、3.11亿元，同比增长64.2%、14.4%、15.0%，对应25-27年市盈率为18.2x、15.9x、13.9x。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；光伏行业价格波动风险；原材料价格波动风险；国际贸易政策波动风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。