今世缘(603369):业绩符合预期,省内增长势能强劲

#核心观点：

   1、2024年度公司营业总收入115.46亿元，同比增长14.31%；归母净利润34.12亿元，同比增长8.8%。

   2、2024年毛利率74.75%，同比下降3.6pct；归母净利率29.55%，同比下降1.5pct。

   3、2024年特A+/特A类产品收入分别增长15.17%/16.61%，省外收入增长27.37%。

   4、2025Q1营业总收入50.99亿元，同比增长9.17%；归母净利润16.44亿元，同比增长7.27%。

   5、2025Q1特A+/特A类产品收入分别增长6.6%/17.37%，省外收入增长19.04%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为127.04/139.94/161.18亿元，同比增长10.05%/10.15%/15.18%；归母净利润36.96/41.09/48.63亿元，同比增长8.34%/11.16%/18.34%。对应EPS为2.96/3.30/3.90元，PE为16/14/12倍。

  

   #风险提示：

   食品安全风险；需求不及预期风险；批价大幅波动风险。

  

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