兴业科技(002674):主业内销需求疲软致业绩承压,期待宏兴及外销发力-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入/归母净利润为29.5/1.4亿元，同比增长9.3%/-24%，2025Q1收入/归母净利润为6.3/0.19亿元，同比增长5%/-45%。

   2、主业国内需求承压，外销客户增长亮眼，2024年母公司收入14.4亿元，同比下降1%，净利润0.57亿元，同比下降49%。

   3、汽车内饰皮革业绩表现突出，2024年收入7.3亿元，同比增长19.8%，净利润1.5亿元，同比增长51%，净利率20.5%，同比提升4.2个百分点。

   4、宝泰皮革受益于二层皮需求提升，2024年收入7.1亿元，同比增长44.9%，净利润0.13亿元，同比增长1.6%。

   5、2024年及2025Q1毛利率分别为21.4%和20.7%，同比持平及提升0.5个百分点，但净利率受资产减值及财务费用增加影响有所下降。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为1.7/2.1/2.5亿元，当前股价对应PE为16.1/13.0/11.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汽车用革订单及产能扩张不及预期、原材料价格大幅波动。

  

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