华厦眼科(301267):25Q1收入增长稳健,员工持股计划有望增强人才吸引力

#核心观点：

   1、公司2024年实现收入40.3亿元（+0.35%），归母净利润4.29亿元（-35.6%）；2025Q1收入10.93亿元（+11.7%），归母净利润1.5亿元（-4%），业绩符合预期。

   2、分业务看，2024年屈光业务收入12.96亿元（+7.44%），视光业务收入10.69亿元（+5.15%），眼后段业务收入5.36亿元（+9.21%），白内障业务收入8.73亿元（-11.56%）。

   3、2024年毛利率44.2%（-4.84pct），归母净利率10.64%（-5.95pct）；2025Q1毛利率44.97%（-4pct），归母净利率13.7%（-2.25pct）。

   4、公司设立2025年员工持股计划，参与人员不超过296名核心骨干，业绩考核标准为2025-2027年收入或扣非归母净利润增长率10%/20%/30%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润分别为5.21/6.1/7.05亿元，对应PE分别为30X/26X/22X，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   医疗事故风险、并购扩张不及预期风险、政策风险、业务复苏程度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。