长江电力(600900):财务费用压降显著,25年Q1增速亮眼-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入844.9亿元，同比增长8.1%；归母净利润324.96亿元，同比增长19.28%。

   2、2025年Q1公司实现营业收入170.15亿元，同比增长8.7%；归母净利润51.81亿元，同比增长30.56%。

   3、2024年总发电量约2959亿千瓦时，同比增长7%，梯级电站节水增发128.7亿千瓦时。

   4、2024年境内水电度电不含税收入约0.252元/千瓦时，较2023年略微增长。

   5、2024年投资收益52.58亿元，同比增长11%；财务费用111.31亿元，同比压降14.3亿元。

   6、抽蓄项目进展：湖南攸县项目开工建设、甘肃张掖项目取水获许可，管理运营抽蓄装机容量达210万千瓦。

   7、2025年Q1总发电量约576.79亿千瓦时，同比增长9.35%；财务费用同比压降13%。

   8、2024年分红预案拟派发现金股利0.943元/股，共分派现金股利230.7亿元，占全年归母净利润的71%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司可实现归母净利润343.3/361.8/376.8亿元，对应PE21/20/19.2x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   来水不及预期、用电需求下降、电价超预期波动、抽蓄电站建设进度不及预期等风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。