中国核电(601985):所得税影响24年业绩,25Q1核电业绩增长强劲-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入772.72亿元，同比增长3.09%；归母净利润87.77亿元，同比下降17.38%，主要受计提增值税返还对应所得税费用影响。

   2、分业务来看：核电收入629.2亿元（-0.9%），光伏收入70.6亿元（+20.1%），风电收入50.9亿元（+29.5%）。

   3、2024年核电综合上网电价0.367元/千瓦时（+1.0%），度电成本0.215元/千瓦时（+3.6%）。

   4、2025Q1营业收入202.73亿元（+12.7%），归母净利润31.37亿元（+2.55%），核电业务归母净利润同比增长11.52%。

   5、截至2024年底控股核电在运机组25台，装机容量2375万千瓦；在建及核准待建机组20台，规模成长弹性80%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为100/104/116亿元，对应PE为18.9/18.3/16.4倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电力价格波动，装机进度不及预期，核电机组运行风险。

  

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