国睿科技(600562):2024全年业绩稳健,25Q1业绩下滑,高关联交易指引下不改全年增长预期

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入34亿元，同比增加3.6%；归母净利润6.3亿元，同比增加5.1%。

   2、2025年Q1实现收入3.63亿元，同比-35.4%；归母净利润0.75亿元，同比-34.81%。

   3、2024年公司毛利率36.07%/同比+1.36pcts，净利率18.62%/同比+0.21pcts，期间费率11.45%/同比-0.59pcts。

   4、2024年雷达整机和子系统收入26.73亿元，同比增加20.04%；工业软件及智能制造收入同比-11.87%；轨交业务收入2.83亿，同比下滑48.92%。

   5、公司主营业务为雷达整机且主要为军贸产品，产品研发生产周期为2-3年，长期交付具有确定性但是季度节奏具有波动性。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为37.60/46.04/50.01亿元，同比分别+10.59%/+22.43%/+8.62%；归母净利润分别为7.73/10.02/11.00亿元，同比增速分别为22.79%/29.52%/9.79%。对应PE分别为34/26/24倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   军贸新签订单不及预期；军贸交付节奏波动较大；地缘政治风险加剧

  

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