东威科技(688700):PCB业务筑底回升,期待新能源设备放量-24A＆25Q1点评

#核心观点：

   1、PCB行业筑底回升，公司VCP业务迎来改善，新产品有望带来增量。

   2、复合集流体产业化逐步推进，公司作为头部厂商有望充分受益。

   3、2024年公司实现收入7.50亿元，同比下降17.51%；归母净利润0.69亿元，同比下降54.25%。

   4、2025Q1实现收入2.11亿元，同比增长7.08%；归母净利润0.17亿元，同比下降45.11%。

   5、公司持续深化与下游终端客户的战略合作伙伴关系，在国内垂直连续电镀设备市场保持领先地位。

   6、复合铝箔已实现装车应用，复合铜箔应用持续推进，后续有望批量应用于国内外市场。

   7、公司已成为光伏镀铜领域的先行者，已完成第三代光伏镀铜设备发货，并在客户处小批量生产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-26年归母净利润为1.67、2.60亿元，对应PE为58、37倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、下游复合铜箔扩产不及预期；

   2、公司新产品、新业务推广不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。