千味央厨(001215):产品处于调整期,渠道拓展新零售-公司简评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入18.68亿元（同比-1.71%），归母净利润0.84亿元（-37.67%）；2025Q1营业收入4.70亿元（+1.50%），归母净利润0.21亿元（-37.98%），业绩低于预期。

   2、分产品：2024年主食类营收9.14亿元（-6.88%），小食类4.39亿元（-13.79%），烘焙甜品类3.65亿元（持平），调理菜肴类及其他1.42亿元（+273.39%）。

   3、分渠道：直营收入8.09亿元（+4.34%），经销收入10.51亿元（-6.04%）。

   4、2024年毛利率23.66%（-0.04pct），净利率4.44%（-2.53pct）；2025Q1毛利率24.42%（-1.03pct），净利率4.53%（-2.91pct）。

   5、2024年期间费用率16.24%（+1.71pct），2025Q1期间费用率17.77%（+2.60pct）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年归母净利润分别为1.00/1.05/1.18亿元，增速分别为19.81%/5.01%/12.38%，对应EPS为1.03/1.08/1.22元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品结构升级不及预期、市场修复不及预期、原材料波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。