协创数据(300857):在手现金和订单充裕,加大算力租赁业务布局

#核心观点：

   1、公司1Q2025实现营业收入20.77亿元，同比增长18.11%；归母净利润1.69亿元，同比增长4.29%。

   2、公司总资产99.97亿元，同比增长36.85%，在手资金高增，短期借款19.74亿元，同比增长51.64%，长期借款17.80亿元，同比增长334.42%，货币资金24.66亿元，同比增长61.44%。

   3、公司加大服务器采购，预付款项5.59亿元，同比增长217.72%，其他非流动资产9.23亿元，同比增长134.7%。

   4、1Q2025利润受人员扩张、股权激励费用增加和信用减值扰动，销售费用0.13亿元，同比增长140.34%，管理费用0.34亿元，同比增长20.84%，信用减值损失-0.39亿元，同比扩大128.60%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入为107.32/136.35/169.46亿元，归母净利润为11.08/16.29/21.14亿元，PE为23.16/15.75/12.14倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，供应链成本扰动等。

  

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