厦门国贸(600755):经营底部逐步夯实,25Q1业绩同比略增

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入705.3亿元，同比下降27.2%，归母净利润4.2亿元，同比增长2.8%。

   2、营业收入下降主要受经营策略调整、市场需求减弱及部分商品品类价格下跌影响。

   3、公司经营风格稳健，负债规模收缩，财务费用同比下降15.5%，期间费用同比下降8.5%。

   4、公司持续优化业务结构，期现毛利率同比提升0.4pct至2.6%。

   5、公司深化国际化布局，与170多个国家和地区的9万余家企业建立合作关系，形成全球大宗商品渠道网络。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.9/14.8/18.2亿元，对应PE分别为11.4/9.2/7.5X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、大宗商品价格大幅波动；

   2、坏账损失增加风险；

   3、汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。