海信家电(000921):季度营收延续增长,业绩实现大幅提升

#核心观点：

   1、2025年第一季度公司实现营业收入248.38亿元，同比增长5.76%。

   2、归母净利润11.27亿元，同比增长14.89%；扣非归母净利润10.08亿元，同比增长20.27%。

   3、外销助力营收增长，内销受国补拉动，外销受益新兴市场需求高景气。空调内销/外销出货量分别同比+8.7%/+31.8%，冰箱内销/外销出货量分别同比+2.1%/+15.7%。

   4、毛利率同比提升0.27个百分点至21.41%，主要受益于销售结构优化。

   5、经营性利润14.14亿元，同比增长16.61%，经营利润率5.69%，同比提升0.53个百分点。

   6、公司推动治理机制和供应链改革，优化激励机制，加强海外经营精细化管理，拓展海外市场和业务延伸。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为38.58、44.01和50.25亿元，对应PE分别为9.92、8.69和7.61倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、宏观经济波动带来收入兑现度降低的风险；

   2、贸易保护主义带来的市场风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。