江瀚新材(603281):产品价格低位运行,维持高分红比例

#核心观点：

   1、公司2024年实现营收22.16亿元，同比下降2.69%，归母净利润6.02亿元，同比下降8.03%。

   2、2024Q4归母净利润1.45亿元（yoy+20.57%），2025Q1归母净利润0.97亿元（yoy-37.39%）。

   3、2024年功能性硅烷产品价格低位，但产销增长稳健，产销量分别达到11.78万吨和11.71万吨，同比增长13%和12%。

   4、2024年公司现金分红和回购金额合计4.21亿元，占归母净利润比例近70%。

   5、公司重视研发，全年申请7项发明专利，获权2项发明专利，加强高端产品市场护城河。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.47/6.50/7.60亿元，对应PE分别为16X/13X/11X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求下滑风险;盈利预测及估值模型不及预期

  

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