桂冠电力(600236):来水修复改善业绩,现金分红比例超70％

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入95.98亿元，同比增长18.63%；归母净利22.83亿元，同比增长86.26%；扣非归母净利24.28亿元，同比增长102.12%。

   2、2025年一季度公司实现营业收入19.45亿元，同比下滑8.70%；归母净利5.43亿元，同比增长26.37%；扣非归母净利5.39亿元，同比增长28.64%。

   3、2024年及2025年一季度水电发电量分别同比增长44.94%和23.90%，火电发电量分别同比下降47.02%和75.25%。

   4、2024年公司加权平均净资产收益率提升6.42个百分点至13.35%，现金分红比例达70.77%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入109.70/118.60/123.52亿元，归母净利润27.21/29.16/30.55亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   来水不及预期；动力煤价格上涨；市场交易电价下行

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。