兆威机电(003021):加大研发投入,灵巧手开辟新曲线

#核心观点：

   1、2024年公司收入15.25亿元，同比+26.42%；归母净利润2.25亿元，同比+25.11%，超出预期。

   2、25Q1营业收入3.68亿元，同比+17.66%；归母净利润0.55亿元，同比-1.19%，主要因研发费用增加。

   3、微型传动系统/精密零件营收占比63.34%/30.66%，毛利率分别为28.87%/40.92%，同比提升3.11pct/3.27pct。

   4、灵巧手产品具备高价值量，公司已发布17个主动自由度产品，并与华为云签订合作协议。

   5、灵巧手产品短期无法显著贡献营收，但长期有望成为第二增长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2027年归母净利润预测至2.54/3.15/3.93亿元（前值2.68/3.17/-亿元）。维持买入评级，因灵巧手产品领先同行且研发投入有望转化为竞争优势。

  

   #风险提示：

   汽车行业竞争加剧；人形机器人发展低于预期；费用率上升风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。