富安娜(002327):24年整体航行平稳,25Q1收入暂承压-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司收入30.1亿元，同比下降0.6%；归母净利润5.4亿元，同比下降5.2%。

   2、25Q1收入5.4亿元，同比下降17.8%；归母净利润0.6亿元，同比下降54.1%，主因销售费用率上升9.6pct。

   3、2024年派息比率95.8%，同比增加0.8pct，股息率7.4%。

   4、线上/直营/加盟渠道收入同比分别-7.4%/+1.8%/+1.4%，毛利率同比分别+2.3/-2.3/-0.6pct。

   5、直营渠道净开店1家至485家，加盟渠道净关店23家至987家。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年EPS 0.67元，下调2026年EPS至0.69元（此前为0.72元），新增2027年EPS预测为0.71元。给予2025年13倍PE，合理目标价8.69元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济疲软，消费者偏好变化，分红政策大幅变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。