通用股份(601500):海内外三基地产能有序推进,未来增长动能强劲-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入69.58亿元，同比增长37.39%；归母净利润3.74亿元，同比增长72.81%。

   2、柬埔寨基地一期项目全面达产，公司成为国内率先实现"海外双基地"达产的轮胎企业。

   3、2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为2.09%/3.30%/2.09%/0.79%，研发费用率增加主要因扩产研发投入增加。

   4、2024Q4归母净利润-0.06亿元，2025Q1回升至1.03亿元。

   5、泰国二期、柬埔寨二期等多个项目计划2025年年内达产，公司制定了"5X战略计划"。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为91.02、106.94、117.55亿元，归母净利润分别为5.59、7.06、8.34亿元，对应PE分别为12.9、10.2、8.7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   关税政策大幅变动、全球经济下滑、原材料价格大幅上涨、海运费价格大幅上涨、国际贸易摩擦加剧、汇率风险、行业竞争加剧、新项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。